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三年培育的价投理念一个月被颠覆?|每日投资策略

时间:2019-03-23 16:31作者:admin打印字号:

三年培育的价投理念一个月被颠覆? 光通信:全球光电子产业向中国转移,整合加剧国内企业未来可期 亨通光电:公司估值仅14倍,国内光纤光缆龙头,中长期将享受5G发展红利,成本持续下降,打开未来成长空间。

-每日投资策略-

三年培育的价投理念一个月被颠覆?

上午看到个段子:一向体贴的丈夫近来不做饭、不做家务、也不锻炼了,早上六点不到就起床,开始拿出纸笔计算股票目标价,妻子发出风险警示“以这热情来看,离减仓不远了”。

周四指数虽收十字星,但两市又有超200只股票涨停,可谓日日笙歌。躁动的游资比这位用笔算股价的丈夫可兴奋多了,看到低价股,就三个字,买买买!像ST毅达这种董事长失联的品种,都能被打出十多个涨停板。网友神回复:用10个涨停板逼不出董事长那就再来10个!其实董事长心里可能默念,这不是我的毅达,是你们的毅达~

不过外资有点像段子中的妻子,看市场这么疯,似乎有了警觉,陆股通连续两日流出。老外钟爱的茅台自4日(周一)创历史新高后,也走出“三只乌鸦”的K线组合。

最近的市场,疯的让有些人感到毁三观,感叹道,A股用了三年教会投资者价值投资,却用了一个月的疯狂炒作告诉大家价值投资是傻X……

13到15年经济不好,代表转型的科技股大行其道,投机型资金吃饱喝足,爆炒接近百倍的银之杰到现在也没业绩。股灾后,市场如惊弓之鸟,避险情绪飙升,大家更重视公司品质,此时茅台、格力等价值股崛起。如今价值股涨了快两年,估值修复了大部分,超跌的科技股、题材股在“监管放松”、"社融超预期"、"金融市场被提到核心地位"的背景下卷土重来。

要想股市真正对实体经济起作用,绝对不能出现疯牛。股市慢慢走牛才能让企业逐步融到资并逐步展开产业整合。有的公司发展初期需要大量资金投入,一旦市场被爆炒后突然走熊,后续便极难融到资金,好好的项目可能转眼就成烂尾楼。如果监管放任市场交易,就冲现在市场散户、游资占主导的投资者结构,走慢牛还是有点难。最可能走锯齿形上涨牛,即暴涨一暴跌一暴涨的模式。

盘后,一向看多的券商都看不下去了。中信出了份看空中国人保A股的报告,认为股价可能腰斩。看空理由也很简单,公司虽是财险龙头,但显著高估。要知道,中国人保的AH股比价已经接近四倍!

我们认为,照游资现在这个疯狂劲,即使发了报告股价也难下跌,因为在里面玩的资金都是投机分子,大家意气相投,击鼓传花。

展望后市,除非出现监管层出面干预,以当下如此活跃的交易度,短期把指数打趴下,似乎有些难度。短期指数如果不发生跌破短期趋势线(如10日线),并三天无法拉回,抛下市场将继续震荡攀升,直至多空逆转的那一刻。

从资金流看,7日资金大幅流出, 两市总净流入量-299.10亿,其中流入3388.08亿,流出3687.17亿,净流入量最大行业为有色金属行业,净流出量最大的行业为通信及通信设备;主力净流入-242.02亿,主力净流入最大的行业为有色金属行业,净流出最大的为通信及通信设备。只有有色和综合类资金在流入,这两个板块外,需警惕风险。

-热点板块分析-

光通信:全球光电子产业向中国转移,整合加剧国内企业未来可期

(国元证券、华金证券、中银国际)

光通信器件,主要指应用在光通信领域,利用光电转换效应制成的具备各种功能的光电子器件。

从市场竞争力来看,中国光通信器件产业虽然在中低端市场具有较强的竞争力,但在高端产品领域仍有很大不足,使得目前国内核心的光通信芯片及器件严重依赖于进口。根据Ovum的数据,2016年国内仅有光迅科技在全球光通信器件产业市场份额前十,排名第五。

随着数据流量的快速激增,带动数据中心数量的快速增长,同时伴随着更快速的产品迭代周期,数据通信领域给光通信器件产业带来了巨大的发展机遇。流量增长推动光通信繁荣,光模块与芯片价值凸显。全球移动流量逐年翻倍,2017 年底至 2023 年底期间有望以 42%的复合年增长率上升,流量爆发将推动光通信市场日趋兴盛。

目前我国数据中心数量全球占比 8%,不及排名第一的美国数据中心数量的 1/5,BAT 拥有的数据中心服务器数量之和不及美国亚马逊的一半,未来我国数据中心需求亟待释放。随着互联网数据中心成为光通信新下游,数通光模块市场可期。

网络的迭代将不断促进光模块更新与升级的需求,2020年全球光模块市场将超过 71 亿美元,高端光模块市场增速超过 24%。同时,光器件市场将愈发聚焦于价值链上游的光芯片,光芯片及组件成本占光模块成本50%~70%。目前我国具有光芯片生产能力的公司业务集中在低端产品芯片,25Gb/s 及以上高端芯片国产率仅 5%。

中国光电子产业通过外延式并购持续向上游延伸:近期博创科技、剑桥科技、亨通光电等国内厂商陆续公告在海外收购布局的最新信息。全球光电子产业向中国转移趋势,整合加剧,国产厂商在中低端产业链环节不断积累全球竞争力。在光模块领域,已经看到中际旭创、光迅科技等国产厂商的快速崛起,跻身全球领先行列,并加速谋求向上游器件、芯片的设计制造等关键环节发展,带动中国光电子产业链上游关键环节突破。

分析师建议关注全球光电子产业变革与转移过程中国厂商发展机遇:1):中际旭创:数通光模块龙头,400G时代有望保持领先地位,同时在5G电信级市场逐步打开局面;2)光迅科技:国内电信级光模块龙头,受益于移动互联网流量的长期持续增长及5G建设临近的预期;此外,公司在数据中心业务领域的拓展取得突破,打开业绩增量空间;3)天孚通信:上游光器件核心标的,受益流量增长、光通信整体行业景气,新产品迭代、逐步放量,业绩进入良性增长阶段;4)博创科技:无源业务有望回暖,10GPON及数通产品拓展稳步推进,业绩有望触底回升,近期收购Kaiam公司部分资产强化芯片制造能力,并实现相关技术资源积累,产业链拓展前景可期。

-挖掘金股-

亨通光电:公司估值仅14倍,国内光纤光缆龙头,中长期将享受5G发展红利,成本持续下降,打开未来成长空间。

(天风证券、华金证券)

公司以新一代绿色光纤预制棒为龙头,构建光棒、光纤、光缆、ODN光通信网络全产业链业务,并重点向新一代通信技术(太赫兹通信)、5G通信芯片、NB-IOT芯片、硅光子模块、红外传感及光纤传感方向发展。

公司2018年业绩同比增长10%~30%,持续增长主要源于:1)公司在光通信核心产品加大研发投入、提升关键技术能力,推进智能化工厂改造,成本竞争能力得到大幅提升;2)公司在海洋电力、通信与系统集成业务方面技术创新与市场开发取得重大突破,全球行业地位显著提升,报告期内220kV及以上超高压海缆与EPC总包项目的新增订单量和交付出货量同比大幅增加;3)公司优化海外销售网络与产业布局,推进海外市场协同拓展的能力,加强技术研发及成本管控,海外公司盈利能力稳步提升。

天风证券分析师判断,光纤需求核心驱动因素在于流量,流量持续高增长,带宽需求不断提升,驱动网络扩容升级,从而带动光纤需求增长;长期看5G密集组网连接以及激增流量将带来海量光纤需求,行业景气仍值期待。

近期中移动启动2019年普通光缆集采,规模1.05亿芯公里,预计主要满足流动增长驱动的网络扩容需求及少量5G建设需求。2019年国内总需求增长预期平缓,行业静候5G规模启动带动新一轮的景气周期。公司是纤缆龙头,产业链布局完善,成本竞争力领先,业务多元布局助力业绩稳健性,中长期将享受5G发展红利。

短期受运营商库存影响,集采订单执行延缓,高增长承压,但未来随着运营商库存消化并启动下一轮集采,5G建设启动,未来需求端有望改善。亨通光电抢得光棒扩产先机,并且新工艺产能占比不断提升,成本有望持续下降,公司将继续享受行业红利,盈利能力持续提升。

分析师认为,亨通光电是国内光纤光缆龙头,随着光棒新技术获突破,光棒:产能快速释放,同时推动成本持续下降,短期行业供需格局有所缓解,但中长期看,5G基站密集组网以及流量激增有望带动光纤需求持续增长,同时海缆、新能源汽车等新业务进入收获期,并且积极布局硅光、5G射频芯片、物联网光电传感器等新技术,打开未来成长空间。

受运营商库存影响,公司2018下半年增速放缓,同时考虑硅光持续较大投入,未来光纤供需格局缓和,产品价格下降预期,调整公司2018-2020年盈利预测,从28.1亿、35.3亿元、45.7亿元,下调为25.4亿、28.1亿和32.5亿元,对应19年PE是11.7x,同时将评级从“买入”下调为“增持”。

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